美債是什麼？探索美國國債與公債的殖利率與意義

美債殖利率是衡量投資美國國債與公債回報的指標。當投資者購買這些由政府發行的低風險債券時，殖利率幫助評估預期收益。這不僅關乎利息支付，也與債券價格、面值、剩餘期限等因素緊密相關。了解美債殖利率，有助於投資者在複雜的金融市場中作出明智的投資選擇。

債券是什麼?關於債券基礎知識

債券 (Bonds) 是一種有價證券，當你購買債券時，實質上是將資金借給債券的發行者。在債券的存續期間，發行者需按約定的利率支付利息，並在債券到期時償還本金。

• 票面金額 (Face Value,Principal)：債券在到期時的價值。
• 票面利率 (Coupon rate)：債券的年利率，依照票息日期以定期支付給持有者。
• 票息日期 (Coupon dates)：債券發行方支付利息持有者的日期，通常每半年一次。
• 到期日期 (Maturity Date)：債券到期日，債券發行方償還債券本金給持有者的日期。
• 到期收益率（Yield to Maturity,YTM）：債務持有至到期的情況下，債券所獲得的預期年回報率。

舉例來說，一張 10 年期票面金額為 10,000 美元、票面利率為 5% 的債券，每年將獲得 500 美元利息的回報（將依照票息日期等分支付），到了10 年後的票券到期日期到期將償還 10,000 美元本金。

然而，債券的票面利率是固定地，但是政府的利率會因為升息/降息浮動。如果政府突然再升息至6％，大家當然優先買6% 票面利率的債券。那如何衡量當初買票面利率 5% 的債券價值剩多少，便可透過到期收益率來得知。

• 溢價債券（Premium bond）：Coupon rate ＞ YTM，代表投資者通常願意支付高於票面金額的價格來購買該債券，可以通過持有這張債券獲得較高的利息收入。
• 平價債券（Par bond）：Coupon rate = YTM，代表該債券的價格就是其面值。
• 折價債券（Discount bond）：Coupon rate ＜ YTM，代表投資者以低於票面金額的價格購買債券，相對應地，他們得到的利息收入也會較低。

以上面的例子來說，一張 10 年期票面金額為 10,000 美元、票面利率為 5% 的債券，到期收益率是6%。假這將這張債券放到市場上去交易，由於這張債券的票面利率低於到期收益率，投資者可能願意支付低於$1000（如950元）的價格購買這張債券，這就是折價債券。

債券的種類與特性

債券可以依據不同的標準分類：

依發行機構

• 政府公債 (Government Bonds)：由中央或地方政府發行，被視為風險較低的投資工具。
• 企業債券 (Corporate Bonds)：公司發行的債券，用於籌集資金。

依風險程度

債券的風險主要來自於發行者的信用風險。著名的信用評等機構有標準普爾 (Standard & Poor’s)、穆迪 (Moody’s) 和惠譽 (Fitch Ratings) 。

• 投資等級債券 (Investment-Grade Bond)：信用評級較高，風險較低。
• 高收益債券 (High-Yield Bond) ：或稱為垃圾債券 (Junk Bonds)，信用評級較低，風險較高但回報也較豐厚。

依利率類型

• 固定利率 (Fixed-Rate Bonds)：票面利率固定不變，投資者可確定未來收益。
• 浮動利率 (Floating-Rate Notes，FRNs)：票面利率與某個基準利率（例如 LIBOR 或聯邦基金利率）掛鈎，隨市場利率變動。

依期限長短

• 短期債券 (Short-term Bonds)：期限較短，通常四年以下。
• 中期債券 (Medium-term Bonds)：期限四到十年。
• 長期債券 (Long-term Bonds)：期限超過十年，波動較大但可能提供較高回報。

通常來說，長期固定利率債券的利率高於短期債券。

其他特殊類型

• 可轉換債券 (Convertible Bonds，CB)：一種固定收益公司債務證券，可產生利息支付，可轉換成特定數量的發行公司股票。
• 抗通膨債券 (Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS)：美國政府發行的一種國債證券，本金和利息與通貨膨脹指標掛鈎，保護投資者免受通膨侵蝕。

債券與次級市場

投資新手可能誤認為債券的收益只來自固定的利息收入，但事實上，債券在次級市場的買賣也提供了賺取價差的機會。

次級市場（Secondary Market）是一個金融市場，投資者在這裡買賣已經發行的證券，例如股票、債券等。這與一級市場不同，一級市場是公司或政府直接向投資者發行新的證券。當在交易軟體買賣一家上市公司的股票時，就是在次級市場進行交易，購買的股票來自另一位投資者而非直接從公司購買。

美債的優勢與風險

美國公債（U.S. Treasury Bonds）又稱為美國國債，簡稱美債，是一種由美國政府發行的債券，被廣泛視為低風險和穩定回報的投資。

美債優勢

1. 低風險 : 美國國債通常被認為是無風險資產，因為它們由美國政府背書，償付能力相對穩健。
2. 穩定收益 : 提供固定的利息收益，適合尋求穩定現金流的投資者。
3. 流動性高 : 巨大的市場規模確保投資者能快速買賣，資金容易進出。
4. 投資組合多元化 : 因與股市波動較低的相關性，適合作為投資組合的風險平衡工具（如64股債配）。

美債風險

1. 通膨風險：當通膨高於固定利率時，現有債券價格可能下跌。
2. 利率風險：聯邦基準利率上升時，現有債券價格可能下跌。
3. 貨幣風險：對於非美元投資者，需要考慮貨幣匯率波動的影響。
4. 信用風險：雖然可能性相對低，但美國政府仍有可能違約的風險。
5. 機會成本：相對於股票和其他高風險資產，美國政府債券的收益率較低。投資美債可能錯過其他更高回報的投資機會。

美債的種類

美國國庫券 (Treasury Bills，T-Bills)

• 定義：T-Bill 是一種短期的政府債券，通常到期期間為1年或更短。T-Bill 不支付利息，而是通過折扣發行，然後在到期時以面值購回，利潤來自折扣和面值之間的差價。
• 特點：低風險，高流動性。但收益也較低。

美國國庫票據 (Treasury Notes，T-Notes)

• 定義：T-Note 是一種中期的政府債券，通常到期期間在2到10年之間。T-Note 會支付半年一次的固定利息，並在到期時返還本金。
• 特點：穩定收益。具有一定的利率風險，當市場利率上升時，T-Note 的價值可能會下跌。

美國國庫債券 (Treasury Bonds，T-Bonds)

• 定義：T-Bond 是一種長期的政府債券，通常到期期間為20年或30年。T-Bond 同樣會支付半年一次的固定利息。
• 特點：更高的穩定收益。更高的利率風險，當市場利率上升時，T-Bond 的價值可能會下跌。

美債殖利率：評估美國公債的收益

投資者經常使用殖利率（債券年利息/債券市場價格）或到期收益率（Yield to Maturity，YTM）來評估債券的收益。當債券價格下降時，殖利率或YTM會上升。

若考慮美國經濟環境和預期的利率變動，可以參考美債殖利率曲線，這有助於預測經濟走勢和利率動向。殖利率曲線倒掛（短期利率高於長期利率）常被視為經濟即將衰退的預兆。

美國2年期公債殖利率